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波克棋牌巨亏下的拼多多有你看不到的乐观

  创下IPO后如此单日最大跌幅,且放出14.52亿美元巨量。此刻北京时间晚间10点48分,美股已再度开盘,截至目前,微跌0.12%,企稳的迹象。

  显然跟新发布的2018Q4季报及2018年年报有关。几个关键数字确实有点难堪?•:全年营收131亿人民币(下同);亏102亿(含股权激励);营销开支等高达134亿。波克棋牌结合营收结构…•■▼,截至目前•◇,还是传统变现策略▽?•=,即基于流量与交易为主的在线亿GMV计,波克棋牌下载波克棋牌货币转化率约2○▽.8%=☆,正常。

  面对巨亏、大跌,一些媒体做了许多悲观断言,最典型的一句是,•■☆•▽△“拼多多游戏结束了=•○”,大有否定整个商业模式的味道。近来专注于财报分析的黄泛区自媒体老铁,比较中性,波克棋牌用了“拼多多大考开始”的标题,建议一读■?△△●。

  这里先提一个细节。去年12月末,波克棋牌夸克君参加过拼多多潮汕松发陶瓷探访活动,波克棋牌内部人士曾跟夸克君预测了公司2018年基本数据,其中GMV与营收等,与今日财报数字非常接近。想说,这家公司对自身成长趋势、波克棋牌下载未来局面,波克棋牌有比较理性的预判与心理准备■•?。

  一、全品类视角下…☆▼●☆,拼多多GMV并不算大,它仍处于一个侧重速度、效能-?●、规模化的周期◆●■★★,GMV指标仍很核心,无形中牺牲着利润与变现策略?••○;二、供应链建设深化△■=,核心品类垂直价值链正在形成,为下一轮平台升级、C2M的商业模式奠定基础○-;

  三、承上,平台品质提升明显,粘性增强○•◆,增量与活跃用户可观,Arpu值翻倍;

  我看到有人嘲笑似地谈论拼多多GMV◆•◆★★-。说阿里、亚马逊、京东们都已不太重视,因为它是不用经过审计的数字,无法真正反映公司价值●?○▽,营收、毛利等等更重要云云。波克棋牌

  这有点站着说线的阿里GMV要高。当然不能这么粗放对比。毕竟那时是拓荒年代◆△▽??-,许多基础设施条件不力。拼多多享受了整个ICT基础设施的红利,里面也有成本优势☆○•●。

  GMV指标粗放,波克棋牌看不到经营细节。但怎么可能没参考价值。去年宣布2019年退休消息时,马云亦再度强调,20周年时,波克棋牌公司GMV要达1万亿美元。于拼多多来说更是。拼多多诞生在这样一种产业认知中:电商阵营“二人转“格局已定?□◇,已没有综合型的规模化电商平台诞生的可能•-△▼。拼多多GMV的成长速度□▲,能反映出这一周期基础设施尤其是技术与商业要素组合的价值、波克棋牌下载平台效能、创新力=☆☆、号召力▼○▽,波克棋牌同时也传递出阿里、京东们面临的一些挑战★•。

  另外,波克棋牌下载也要看到4700多亿GMV的生成驱动力,波克棋牌到底来自哪里。它是生硬的推式营销结果▲■?•□▲,波克棋牌下载还是产业趋势之下的平台拉式营销结果?▲▽•?

  看到去年营销等费用攀至130多亿,有人就说,波克棋牌4700多亿就是烧出来的。我也看到?▼,去年以来☆●△,尤其是IPO前后,拼多多广告营销确实非常密集。那广告歌词传遍了大江南北。但拼多多是一个平台,它自己并不直接碰货☆▲,不可能做到推式营销的地步,更多就是配合IPO以及节假日的各种品牌广告、促销广告、数字营销、落地活动=□-■,当然也有小商户▽■?“围城○◆••“事件带来的品牌形象重塑、信任重建的隐形成本。

  拼多多GMV,更多还是来自大的趋势力量与自身平台效能-○◆??◆。所谓趋势,主要就是日益明显的消费分级与分层○?…○•-,以及社交◆●、社区与电商业的融合等。它离不开技术与商业要素的组合▼★,尤其ICT、支付☆•…▼▲、物流等方面的成熟度★■□▼▲。此外,还有一点无可忽视,就是崛起的中国品质制造业与正在持续诞生的无数品牌。这是基础土壤●■△?◇◆。

  这种趋势下□??,它的高企的营销费用,起到的当然是拉式营销效果了▽☆●。GMV虽粗放,但过去质疑甚至否定它??★•□-,波克棋牌完全是一种扭曲。

  这种情况下▼-▲●,你觉得拼多多会压制成长速度,追求利润么?即使追求?▼•◇,它能有多大的利润规模?☆☆?这一周期?●★,GMV指标比收缩成长、追求利润更重要。波克棋牌拼多多的形态?○★,未来会发生很多变化,包括品类丰富度、业务结构▽○■◆、组织结构等,一个没有更大规模的拼多多,不会有分层•?■▼、升级的基础。而且,当整个行业都在强调为企业□△○▽、商家减负的时刻,这时若过度追求利润•●▲◇▼△,无形中会抑制制造业升级、压制品牌商家热情,成本一定也会转嫁到消费者头上,最终是一个多输的局面。

  可以断言,2019年▼-,即便会平衡营销费用等,提升毛利▼??,规模化依旧会是拼多多的核心诉求之一。GMV指标依旧会很核心。

  财报结束后的分析师会议上□?,波克棋牌 创始人黄峥说,2018年是“多事之秋”。符合实情。这家公司经历了很多。尤其是IPO备受困扰的假货与山寨话题、零供关系话题、商业模式澄清、平台品质体验建设等等??△◇。

  很多人没看到,它在源头与纵深服务体系上的推进。2018年▽▽◇?,拼多多农产品销售额达653亿,同比增长233%,GMV占比14%。这与服饰等为主的淘系▽★、3C为主的京东形成了分野。考虑到这个领域的供应链复杂度•=,波克棋牌拼多多显然是在通过难度最大的品类垂直化行动,建立一套相对标准、波克棋牌高效○•、品质体验的服务体系,未来复制到其他品类。拼多多展现出了远超4年历史的视野。

  这一扶持本土制造与品牌企业的计划◇△,集大数据支持、专家诊断、研发建议、流量倾斜■◆?△•□、推荐位资源、品效合一的数字营销服务于一体,带有塑造C2M模式的用意。

  IPO前,黄峥就明确强调,波克棋牌供应链与平台品质建设,会是未来一个较长周期的核心任务=?●▼,不会松懈。

  财报亦描述了品牌产品订单稳步增长△-▽■•◇、扩大渗透的动向。当很多人仍在说拼多多是低质平台的时候△●,雀巢等著名品牌纷纷落户?□▽-。显然,上述种种行动,既是供应链建设,波克棋牌也是品牌重塑行动。

  其实,这部分,整体来说,波克棋牌我更关注C2M模式以及它隐藏的未来货币化策略◇●?=△。目前,它是佣金△□?…★•、广告等为主-?☆■=?,波克棋牌但我们从“新品牌计划…?•“里看到了完整的服务价值链,里面有基于数据与技术的业务形态、波克棋牌下载全域式的数字营销服务等。只是暂时它还没有组织升级■▽□•,业务也没有区隔,似乎有意控制着节奏。波克棋牌

  说到用户…•★?=□、平台体验提升等,这个当然基于上述而来。这部分,其实是拼多多财报中的一大亮点•=□▽。

  1、 活跃商户,9个月内,从100万增至360万商户;2?○☆、 平台年度活跃买家达4○•☆.185亿,同比增1.737亿;Q4,拼多多APP平均月活用户达2.726亿,季增4200万◆?○■◇○;3…▼◇、 Arpu值。每位活跃买家年度支出翻倍到1127元,平均订单从2017年17个增至28个。

  这反映了平台聚合能力□●?、商品品质、体验、粘性、用户时长的增益等。其中的Arpu值==○?=•,同时也反映了体质与结构性的变化。GMV背后,是有质量的增长○•☆。

  还会成长么?黄峥显然有期待?▽•?。因为••……★,目前年度活跃买家不过 4亿多,而中国有9亿多在线支付用户,且还在增长,尤其四六级市场、乡村市场。考虑到其他两大平台已普及,支付用户选择拼多多的空间更大。

  刚才忽视一个方面,我们提到过?▽◆=△,下行的经济环境对拼多多更有利。我们一直将拼多多与小米放在一起观察,双方性价比理念以及最新的平台升级▲•,波克棋牌下载像是一种共振。它们都是普罗大众的朋友。下行周期…?△?,它们的价值反而更容易被发现、发掘。

  至于货币化◆?,波克棋牌开头提到…=◆◇…●,2018年全年转化率2.8%,波克棋牌一个还算不错的数字?□。但是,至少目前=-,它的策略更多依赖在线营销。黄峥显得谨慎又节制★●-▲★○。其实跟我们对它GMV指标的分析分不开★△。这一周期,若是追求变现,波克棋牌势必会抑制整个供应链的热情,最终成本也会转嫁到消费者身上。此刻薅羊毛绝不是明智之举☆……。

  同时,我们也觉得★☆=,即便强硬地变现,波克棋牌下载也不会有效-★•。隐含C2M模式的新品牌计划,波克棋牌下载虽然带有全域营销的特征,它会让拼多多未来的数字营销分层甚至独立,波克棋牌波克棋牌但截至目前,它还远没有更广更深的覆盖,而且=◇?□★,想打通全链路的服务•?◆…◇,包括企业数字转型商机▲●■△,还需要技术、解决方案的支撑,拼多多还没有丰富的解决方案○△?。

  这一点,我们其实已从相对成熟的阿里身上看到类似动向。阿里A100计划,尤其是将商业操作系统量化后的11种商业要素,应该也是未来拼多多卡位的部分。波克棋牌事实上,针对本地制造业、波克棋牌品牌企业的服务◆○■▼,已经成为共识。这里面隐藏着丰富的变现机制,只是,对拼多多来说?□□•,还没到时间。

  说财报,数据、数据关系重要?▲,但有时候,它是一组组死循环▲=◇-。我们其实更关注财报背后的动向。

  那就是我们要说的最后一点○□•▼,技术驱动的平台形态革新。说到技术,你可能觉得好笑。因为,尽管黄铮技术出身■-,也多次强调拼多多是一个技术公司?○◆●▽,2018年,研发投入较少☆?。波克棋牌

  IPO、假货危机与后续打假及品牌重塑?-○=★▼、供应链建设与品牌引入•◇◇…□、广告营销★?、市值管理里,都有许多成本■△○●??。研发投入只是相对的低位△•,同比仍还是可观的。

  黄峥一直以来的理念是,AI时代的研发△●,并不依赖研发人才的堆叠,建立在高度敏捷、协同平台上的一个人、一个团队△★?●、小的组织,都有可能发挥四两拨千斤的效应○△。他之前面试过很多人,在他那里☆▽◆?▲,真正的AI人才并不多★□。

  拼多多之所以能快速崛起■•○-,就是得益于全新的技术与商业组合……☆□:算法+消费洞察+社交+支付+游戏机制+供应链+中国制造土壤等。黄峥说,波克棋牌拼多多是站在巨人的肩膀上起来的□■…,不是谦虚,波克棋牌而是比较理性的说法。当然,背后的算法非常关键。黄铮的本科与研究生两位导师都是业界Ai大牛☆?。这方面…=□?,他应该有足够的自信▽◆…。

  那么•□•?,为什么我还强调拼多多的技术动向呢?其实,波克棋牌黄峥去年已经对夸克君谈过。当时他对阿里淘系基于搜索的平台服务机制做过评判,说这是一种好的模式,但拼多多不会复制淘宝与天猫的平台分层,而是会借助分布式AI构建新的服务▼•★•,兼容多种形态。

  财报分析师会议上,我们看到了进展■▽=•。黄峥表示,公司将成立一个▼△▽▽•○“技术顾问委员会“,独董陆奇将这一工作●…□?▼。陆奇曾任前微软全球执行副总裁?•□•□?,百度总裁○=▽……,现任 YC(Y Combinator)中国创始人▼○,同时也还是百度董事局副主席。

  你可能觉得这话题好无聊。但我提醒你,业界从来没有一个能将淘宝与天猫形态良好兼容的平台。阿里当年的分层,有消费升级背景?▼?◇,也有淘宝原罪意识。

  拼多多有这种机制的雏形。尽管设有“品牌馆▽??☆“,而且供应链建设下的“新品牌计划▲□●□★”也还在快速落地渗透,波克棋牌但在黄铮眼里-◇,整个平台上■△▽,品牌与没有品牌的品质商品,并不会有区别性对待,平台会保持公平。显然••◇•-,里面有C2M模式的价值,也吻合一个中国制造升级、商品品质提升、海内外品牌差异缩小的时代●△★?▼-。

  这种动向,很有可能会成为下一轮竞争的热点。我们其实也看到了近似一幕:前几天,阿里再现一轮组织架构调整。其中,淘宝总裁蒋凡兼任天猫总裁-☆■。原天猫总裁靖捷转岗,担任逍遥子助理■▽☆△,同时兼任企业服务体系的秘书长。波克棋牌

  淘宝总裁兼任天猫总裁△▼▽•◇…,若没有消费升级(分级、分层),若没有两大平台品质体验的提升,若没有场景的融合,若没有底层数据、技术的共享,其他资源的协同▼○■■▼,怎么可能有合流动向呢。而且,我们认为,这背后,一定也会涉及到全新的AI技术组合?◇-。

  不能说阿里学习拼多多,波克棋牌我们从淘系过去几年的动向——尤其手淘的改造中△▼■,已经看到过相对完整的演变。淘系的衍生开枝散叶,是一个偌大的多样性的生态之旅,但作为阿里集团的核心土壤☆◆○○,它内部同时又必须具有一种统一性…▲□?••。如今?☆,波克棋牌波克棋牌淘宝、天猫两大平台品牌虽然会继续分立运营☆△▼••?,波克棋牌下载但蒋凡一身两兼,似乎印证着类似的趋势。

  这背后○★?,应该有数字经济时代对协同-?●-、全要素生产率的诉求,它会有全新的规模效应。

  拼多多的崛起★◇,也许外界对它的威胁反映过度。不过,某种程度上★□?,波克棋牌它确实就像一条鲶鱼,让一度有些板结的市场格局、商业形态变得更加敏感起来,从而生发许多创新。尽管竞争有时让人不爽◆=◆▲?,商业总有波动==、起伏◆■?★○,我们仍还是对这家公司报以掌声。至于亏损数字、大跌局面□◇▼…,我们认为?◇◆◇,它并不能真正反映拼多多平台的线年,多事之秋,对它来说,看上去波折多多,其实更多是加快了它解决痛点★?◆、化解内外挑战的步伐。许多课是它必须要补的,问题提前释放,比拖到变革中后期好。

  结合财报背后的信号■■-○◇,我们预判☆?☆?,2019年,波克棋牌拼多多会有更多组织架构的变化。老铁说得对,拼多多的大考开始了,挑战很多,但它面对的也是最好的时光☆□…=?☆。

 

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